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解讀微軟:萬億市值巨無霸背後,誰在發力誰在拖後腿?

時間:2019-10-24 來源:互聯網 瀏覽量:

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微軟 (NASDAQ:MSFT)周三發布的財報輕鬆超出了華爾街分析師的預期,利潤和銷售額都實現了兩位數的百分比增長,不過,Azure雲業務的增長率卻下滑,給公司的增長前景蒙上了一層陰影。

根據數據顯示,截至2019年9月30日,微軟公司2020財年的第一季度,總營收為331億美元,同比增長14%,而淨利潤為107億美元,合每股收益為1.38美元,同比增長21%。此前,華爾街的分析師預期為營收321.5億美元,EPS為1.25美元。

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微軟財報數據圖,來源:英為財情Investing.com

總體而言,微軟的業績增長驅動力仍然是雲業務以及Office商業業務,但是 ,Surface 和 Xbox 等硬件業務受到了周期性更新的影響。與此同時,公司發布了一份樂觀的全年財測。

微軟今年以來股價累計上漲35.12%,周三公司股價收盤上漲0.6%,至137.24美元,市值為1.056萬億美元,財報公布後,公司股價在盤後交易中下跌不到1%,隨後又上漲0.5%。

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微軟曆史行情走勢圖,來源:英為財情Investing.com

Azure增長持續放緩,但利潤率提升

微軟近年來在雲計算領域取得了突出的成就,其在雲計算領域和亞馬遜的競爭讓人印象深刻,而這也是助推公司成為萬億市值巨無霸的主要推力之一,然而,這幾個季度以來,未然Azure持續下滑的雲計算業務增速成為了華爾街分析師最擔憂的問題。

本季度,智能雲部門錄得營收108億美元,其中服務器和雲服務同比增長 30%,同時,Azure增長59%,這一增速創出了該業務至少三年來的最低增速,也低於華爾街大部分分析師平均預期的60%左右的增速,同時,去年同期這一增長為73%,今年出現了快速的下滑。

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微軟Azure數據來自微軟Q12019財報數據,製圖:英為財情Investing.com

Evercore的分析師認為,Azure的增長放緩是在情理之中的,因為其此前一直在增長,就像亞馬遜的雲計算AWS一樣,規模越大,增速就會放緩。RBC的分析師也稱微軟為“雲計算之王”,充分肯定了公司在雲計算領域的領導地位。

根據研究公司Gartner預測,到2022年,雲服務行業的增速將是整個IT行業的三倍。該行業將在2019年增長27.5%達到389億美元,到2022年將達到766億美元,幾乎是翻倍增長。

值得關注的是,雖然Azure的增速在下滑,但是其毛利率有所提高,微軟表示,由於Azure毛利率實質性改善,商業雲利潤率提升4個百分點至66%。當季商業雲收入增長了36%至116億美元。微軟首席財務官艾米·胡德表示,商業雲的盈利能力在下個財季以及本財年將繼續有所改善。

在微軟的財報分析師電話會議中,微軟CFO艾米·胡德(Amy Hood)在回答高盛分析師問題時也表示,隨著混合雲服務轉向基於消費的Azure服務,整體雲業務的毛利率還將繼續快速提高,同時,我們也期望Azure在消費方麵的毛利率繼續改善,它仍有很大的改善空間,尤其是當優質服務的提供和使用率變得更高後。

Office和Windows OEM收入穩定增長

本季度,微軟的“生產力和商業流程業務”營收達到111億美元,高於分析師平均預計的108.8億美元,這一部門包括了Office辦公軟件、領英(LinkedIn)等部門,其中,領英Q120增長了25%;而Office 商業產品和雲服務實現了13%的增長,月活躍用戶量突破至2億大關,而去年同期還是 1.55 億。

與此同時,值得關注的是微軟的個性化計算業務,雖然增速僅為 4%,但收入同樣達到了 111 億美元。這一塊主要還是由 Windows 推動,其中 Windows OEM 收入增長為 9%,而 Windows 商業產品和雲服務收入增長則為 26%。

整體Windows OEM收入的增長受到了Windows 10的推動,因Windows 7將於2020年1月14日到期,大多數大型企業都在加快遷移至Windows 10,Instinet的分析師提到,未來幾個季度內,對於Windows 10的增長將會繼續推進這一業務部門的收益增長,摩根士丹利的分析師預計,2020財年,Windows OEM業務還將因此獲得5%左右的增長。

Surface 和 Xbox 業務表現不太理想

微軟在本季度中沒有新的Surface產品發布,微軟表示,目前處於“產品生命周期過渡的時機”,所以Surface本季度營收下滑4%。

與此同時,微軟在遊戲業務方麵也下滑了7%,微軟也在公告中表示,預計到 2020 年次世代 Xbox 主機上市前,現有 Xbox One 的銷量都會持續下降,這也間接影響了 Xbox Game Pass 等訂閱服務的增長。

微軟首席財務官艾米·胡德在財報會議長表示,第二財季確實存在遊戲方麵的挑戰。下半年預期Surface會給出更好的比較數據。

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