微軟三季度營收與盈利超預期但Azure雲收入同比增速下滑

10月23日周三美股盤後，市值穩站1萬億美元關口上方的微軟發布了2020財年第一季度（即2019自然年第三季度）財報。

盡管當季營收和利潤好於市場預期，備受關注的雲服務Azure同比收入增幅小於上個季度，盤後股價由漲轉跌，一度跌超2%並跌破137美元，不過該股今年累漲近35%。

截至2019年9月30日，微軟2020財年一季度營收330.6億美元，高於市場預期的322.3億美元，較去年同期增長14%，但較上季度下滑1.8%。運營利潤127億美元，同比增長27%；淨收入107億美元，同比漲21%；攤薄後每股收益1.38美元，高於市場預期的1.25美元，同比漲21%。

分業務來看，囊括Office軟件、智能業務應用程序Dynamics和職業社交網站LinkedIn在內的生產力與業務流程事業部門當季營收110.8億美元，同比增長13%，若按固定彙率計算為增長15%，並高於市場預期的109億美元和上季度的110.5億美元。

其中，在線雲辦公軟件Office 365麵向商業的收入同比增長25%，遜於上一季度的增速31%。LinkedIn收入同比增長25%，與上季度持平。屬於微軟智能雲“三駕馬車”之一的Dynamic 365收入同比增長41%，令這一產品線和雲端服務收入同比增長14%。

包括Azure公共雲、Windows服務器、SQL服務器、軟件開發工具包Visual Studio、全球最大社交編程及代碼托管網站GitHub和谘詢服務的智慧雲業務當季營收108.5億美元，同比增長27%，若按固定彙率計算為增長29%，高於市場預期的104.4億美元，但遜於上一季度的113.9億美元。

其中，服務器產品和雲服務收入同比增長30%，高於上一季度的增速22%；但Azure雲平台的收入同比增速為59%，若按固定彙率計算為增長63%，刷新至少四年來最慢的季度同比增速，之前兩個季度增幅為64%和73%。微軟照例沒有披露來自Azure雲計算與服務平台的具體營收金額。

包含Windows操作係統、Surface平板電腦、Xbox遊戲機和搜索服務在內的更個性化計算事業部當季營收111.3億美元，同比增長4%，若按固定彙率計算為增長5%，超過市場預期的109億美元，但弱於上一季度的112.8億美元。

其中，Windows商業產品與雲服務收入同比增長26%，不包含流量獲取成本的搜索廣告收入同比增長11%，但Xbox內容與服務收入相對不變。微軟曾於9月宣布將停止披露遊戲收入，轉而發布來自Xbox的內容與服務整體收入，目前來看這一業務亟待發力和強化。

有分析指出，微軟的業務傳統核心、麵向零售端消費者的更個性化計算事業部，在公司2020財年第一季度的營收重新“奪冠”，基本符合市場預期。不過上一季度，包括Azure雲平台在內的智能雲業務收入，曾創三年多以來首次超過其他部門的新紀錄。

券商Jefferies曾在10月初將微軟股票評級從“賣出”直接上調兩檔至“買進”，理由是微軟已成為一家大型的多元化企業，可預見的未來能實現營收兩位數增長，Azure、Office和LinkedIn都是增長機會。同時，微軟對Windows 7操作係統的軟件支持將於2020年1月終止，也有分析認為由此將帶來Windows 10的升級周期，利好於未來的Windows商業收入。

微軟執行副總裁兼首席財務官Amy Hood在財報聲明中表示，“這是本財年的強勁開端”，微軟的商業雲當季收入為116億美元，同比增長高達36%。此外，微軟在2020財年第一季度以股息和股票回購的形式向股東返還了79億美元，比2019財年第一季度同比增長28%。

不過，市場最關注的微軟Azure雲業務依舊表現欠佳。今年中旬，美銀美林、KeyBanc Capital Markets和Stifel等華爾街主流投行都預計，Azure的同比增速將跌至68%左右，不是由於需求衰落，主要是之前增速過高引發的“自然規律”。

市場關注Azure的業績增長，主要是看其如何與亞馬遜雲服務AWS一爭高下。目前在雲服務市場上，Azure還遠遠落在市場份額排名第一的AWS後麵。但也有分析稱，盡管微軟Azure的收入增速一直在下降，整體卻好過體量更大的競爭對手AWS。亞馬遜7月公布的二季報顯示，雲業務收入同比增速為37%，遜於分析師預期，並直接拖累當季的盈利表現。

*本文來自華爾街見聞，作者杜玉，原標題《微軟三季度營收與盈利超預期 但Azure雲收入同比增速下滑》。