微軟四季報超預期但Azure同比增速降至四年最低

7月18日周四美股盤後，市值穩站1萬億美元關口上方的微軟發布了2019財年四季度財報（即自然年二季度）。由於當季營收和利潤好於市場預期，盤後股價漲1.6%，突破138美元。

微軟周四收漲0.11%，報收136.42美元，接近7月中旬所創上市以來曆史最高139.54美元，今年已累漲34%。目前微軟是全球唯一一家市值超過1萬億美元的美國上市公司，在標普500指數中權重排名第一，超越了曾經的“萬億市值俱樂部成員”蘋果公司。

截至2019年6月30日，微軟在2019財年四季度實現營收337.2億美元，高於分析師預期的327.8億美元，較去年同期增長12%。運營利潤為124億美元，同比增長20%；GAAP和非GAAP項下的淨利潤分別錄得132億和106億美元，同比分別增長49%和21%。

在GAAP項下經稀釋後的每股盈利EPS為1.71美元，遠超分析師預期的1.22美元，較去年同期的1.14美元增長50%；非GAAP項下的EPS為1.37美元，同比增長21%。微軟表示，GAAP項的統計數據包含了26億美元的當季淨利潤稅收優惠。

分業務來看，囊括Office軟件、智能業務應用程序Dynamics和職業社交網站LinkedIn在內的生產力與業務流程事業部門當季營收110.5億美元，高於分析師預期的107.3億美元，同比增長14%，若按固定彙率計算為增長17%。

其中，在線雲辦公軟件Office 365的零售端訂閱用戶增長至3480萬，令麵向消費者的Office產品和雲端訂閱服務收入同比增長6%，Office 365麵向商業的收入增速更高為31%。LinkedIn收入同比增長25%，並錄得創紀錄新高的用戶參與度。屬於微軟智能雲“三駕馬車”之一的Dynamic 365收入同比增長45%，令這一產品線和雲端服務收入同比增長12%。

包括Azure公共雲、Windows服務器、SQL服務器、軟件開發工具包Visual Studio、全球最大社交編程及代碼托管網站GitHub和谘詢服務的智慧雲端業務事業當季營收113.9億美元，高於分析師預期的110.4億美元，同比增長19%，若按固定彙率計算為增長21%。

包含Windows操作係統、Surface平板電腦、Xbox遊戲機和搜索服務在內的更個性化計算事業部當季營收112.8億美元，同樣高於分析師預期的109.9億美元，同比增長4%，若按固定彙率計算為增長6%。

微軟表示，服務器產品和雲服務收入同比增長22%，主要由Azure雲平台的收入增速64%驅動。然而，這已經是Azure在至少四年來最慢的季度同比增速了，微軟沒有披露來自Azure雲計算與服務平台的具體營收金額。

公司稱，當季見證了更大型的多年Azure商業合同被簽署，趨勢與過去幾個季度相符。在財報公布前，美銀美林、KeyBanc Capital Markets和Stifel等華爾街主流投行都預計，Azure的同比增速將跌至68%左右，不是由於需求衰落，而是之前增速過高引發的“自然規律”。

市場關注Azure的業績增長，主要是看其如何與亞馬遜雲服務AWS一爭高下。目前在雲服務市場上，Azure還遠遠落在市場份額排名第一的AWS後麵。在財報電話會上，微軟表示，預計即將開啟的2020財年第一財季（2019自然年三季度）的智能雲收入為103至105億美元，高於分析師預期的100億美元。

此外，微軟在財報電話會上發布的業績指引還包括：預計下一季度生產力與業務流程事業部營收107-109億美元，分析師預期109億美元；預計更個性化計算事業部營收107-110億美元。預計Windows銷售將好於個人電腦（PC）市場，預計下一季度運營開支介於101-102億美元。

公司表示，預計2020財年將錄得兩位數的營收增速，公司將把運營開支提升11%-12%，通過擴大資本開支來滿足雲需求。

微軟執行副總裁兼首席財務官Amy Hood在財報聲明中指出，2019財年第四季度，包括Azure、Office 365商業訂閱、Dynamics 365企業軟件和LinkedIn商業產品在內的商業雲收入同比增長39%，至年化110億美元，推動微軟實現了“有史以來最強勁的商業季度”，該業務毛利率提升6個百分點。

當季，微軟的資本支出為53億美元，是過去四年的單季度最高。公司通過股票回購和股息發放向股東派現了77億美元。當季，微軟收購了總部位於加州的物聯網控製係統公司Express Logic，填補雲服務市場，排除了Azure服務故障並提供更新，還推出了首款沒有磁盤驅動的純數字版Xbox遊戲機。

微軟還公布了截至6月30日的2019財年全年業績，實現營收1258億美元，同比增長14%；運營利潤為430億美元，同比增長23%；GAAP和非GAAP項下的淨利潤分別為392億和368億美元，分別同比增長137%和22%。GAAP項下經稀釋後的EPS為每股盈利5.06美元，非GAAP項下的EPS為4.75美元，分別同比增長138%和22%。GAAP和非GAAP的財年有效稅率為10%和16%。

公司首席執行官納德拉表示，“這是微軟創紀錄的財年業績，也是我們與各行業領先公司建立深厚合作關係的結果”。“與客戶一起成功”這個承諾帶來大型的多年商業雲協議，微軟在每一個業務分支都錄得了不斷增長的動能。

*本文來自華爾街見聞，作者杜玉，原標題《微軟四季報超預期 但Azure同比增速降至四年最低》。